德隆王朝风雨飘摇 明天系:明天是否依然雄起

　　2003年，当资本市场上各路老庄新贵挥舞着资本大刀四处出击之时，一向骁勇善战的“明天系”显得格外安静。如果不是因为市场谣言所迫而举牌爱使股份，也许，这个资本大鳄已经慢慢消失在人们的视线中了。
然而，资本从来就是不甘寂寞的，依靠资本运作起家的肖建华和他的“明天系”自然更不会甘于寂寞。只不过在“农凯帝国”崩塌、“德隆王朝”风雨飘摇的市场环境下，“明天系”精明地选择了“避开公众赚点钱”的策略。
“从上市公司圈钱的时代已经过去，我们要打造自己的金融王国。”——“明天系”掷地有声的宣言恰恰为其描绘的金融蓝图做出了最好的注解。因此，在经济全球化和金融一体化进程日益加快，金融控股公司风起云涌，中国许多产业集团和金融机构积极推进的背景下，已具有明显金融控股公司特征的“明天系”确实值得认真解读。
崛起：在实业并购中
从1993年创办第一家公司到如今，短短十年的时间，“明天系”拥有了5家上市公司，总资产50多亿元，净资产20多亿元。如此迅猛的资本速度，真是令人瞠目。这是又一个资本神话。它的主角是今年年仅35岁的肖建华。
说起肖建华，他的北大背景是无法回避的。1986年入读北京大学法律系的肖建华，毕业后担任过北京大学团委干部、牡丹电视机车间主任、石家庄陆军学院教师。1993年，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立了“北京北大明天资源科技有限公司”。肖的用意很明显，就是借助“北大概念”和“高科技概念”在证券市场上四面出击。而事实也证明，肖建华的判断是精准的，他和他的“明天系”在资本市场上掀起了一股“明天旋风”，他也凭借着高超的资本运作财技被冠以了“股市枭雄”的称号。
“明天系”先是在北京成立四家公司，然后这些公司或自然人，又在包头成立了三家公司。在“明天系”初具雏形之后，肖建华就开始了一系列令人眼花缭乱的资本运作。
肖初尝资本市场甜头是间接控股“黄河化工”开始。1998年12月，“黄河化工”将其子公司黄河化工碳素有限公司84.7%的股权作价2094万元卖给“包头创业”。“黄河化工”获利1256万元从而达到配股资格。1999年，“黄河化工”斥资5000万收购“包头北普信息”。这笔交易肖建华获得现金3300万元。随即，“北京北大明天资源”以1.09亿元受让包头化工集团总公司47%的股权，将其更名为“包头北大明天资源科技有限公司”。肖建华通过控股母公司从而控股“黄河化工”，也将其更名为“明天科技”，通过配股募得3.33亿元资金。2002年上半年，明天科技增发，又获得近10亿元资金。与此同时，“明天科技”股票二级市场的涨幅超过4倍以上。
“华资实业”是“明天系”布控资本市场的第二步棋。“华资实业”1998年12月上市。“包头创业”、“包头北普实业”当时以发起人共持股29.84%。“明天系”从而成为第二大股东，肖建华也当选为“华资实业”的副董事长兼总经理。1999年8月25日，“北京北大明天资源”以8417万元的价格受让“包头创业”51%的股权。尽管是“明天系”从左手到右手，但给外界造成的印象是“华资实业”一夜之间拥有了“北大”和“高科技”这两个耀眼的光环，一时间股价飞涨，半年多时间就翻了三倍以上。“华资实业”的发行与配股共募集5.1亿元，并且“华资实业”又有了新的配股计划。
在同一时期内，“明天系”以股权转让或其他形式先后介入“宝商集团”、“冰熊股份”（后退出）、“爱使股份”、“西水股份”四家上市公司。从“明天系”介入的这些公司来看，都先后通过IPO、配股、增发从社会公众中募到大量资金，总计达28亿多元。
不难看出，“明天系”自成立以来，一直在不断地建立子公司、孙公司体系，通过纷繁复杂的交叉持股和眼花缭乱的股权转让，实现资本“腾挪”。短短几年时间，以肖建华为核心的“明天系”采取各种手段先后参股或控股了6家上市公司，随后又迅速涉足金融机构，逐步建立起兼跨实业和金融业、总资产达50多亿、净资产为20多亿的资本“帝国”。
蜕变：向金融证券挺进
2000年以后，“明天系”开始停下了对传统型企业主要是上市公司收购的步伐，把重点放在对城市商业银行、信托公司等金融机构上。“明天系”通过增资扩股和国有股股权转让的机会，在金融领域悄然构建了多条金融链条。
2000年底，“明天系”盯上了2002年1月由长春市财政证券公司合并长春信托投资公司而来的长财证券。2003年4月，长财证券大股东长春资产管理公司将其持有的股权出让给了5家民营企业，“明天系”旗下的明天科技，花2亿元成为了长财证券的第一大股东。2003年7月1日开业的新时代证券的6家股东中，“明天系”旗下的包头创业、北普实业、新天地联合出资2.5亿元，占47%的股份，使得“明天系”又成为了新时代证券名副其实的第一大股东。
此外，“明天系”旗下的华资实业出资9680万元参与了恒泰证券（原内蒙古证券）的增资扩股，成为了恒泰证券的大股东之一。
于是，在不声不响之中，“明天系”就控制和染指了3家券商，构筑着“明天金融帝国”的证券之链。
不仅如此，近年来，“明天系”的资本运作，还围绕着银行、信托、保险等金融分支行业展开。华夏银行、交通银行、温州市商业银行、宝鸡商业银行、包头市商业银行等金融机构都点上了“明天系”的印记。
肖建华和他的“明天系”还在悄然描绘着自己的金融蓝图。目前已知与“明天系”有关的五家上市公司在金融业的投资就已经超过了7.8亿元，加上对三家证券公司的投资，“明天系”在金融领域的投资已经超过了13亿元。
据分析，“明天系”进了证券公司，其目的是通过搭建金融链条以配合其他资本运作。其运作模式是上市公司收购并控制金融公司包括银行、证券和信托等来构筑资金链条，并有可能以上市公司和金融公司的资金作依托，进一步做其它收购。
期待：明天会更好
不管怎么说，作为资本市场的一代枭雄，肖建华和他的“明天系”在中国资本市场上留下了深深的足迹，它所演绎的资本并购传奇值得研读，而“明天系”向金融控股公司的快速转型，在中国金融控股公司，特别是以民营资本为核心的金融控股公司，如雨后春笋般涌出的背景下，尤其值得关注。
我们知道，金融控股公司是一个公司在拥有实业的基础上，可以跨行业控股或参股，在同一控制权下经营银行、保险、证券两个以下的金融事业。这是当今国际金融一体化的趋势，也是中国金融业走向综合经营的现实选择。目前，中国尚缺乏对金融控股公司相关的法律法规和制度性安排，而我国却不同程度地存在金融机构控制实业、实业资本控制金融机构以及金融机构控制金融机构的现象，并趋于逐步放大的态势。特别是随着民营资本日渐渗透到中国金融业的各个领域，中国金融民营化的程度正逐渐提高。正是在这样的背景下，“明天系”选择了自己未来要走的路——打造自己的金融王国。
这是一个宏大的理想，也是一个艰难的历程。而其前辈如“德隆系”所走过的依然是磕磕绊绊的脚印，也在警示着肖建华和他的“明天系”，别把“车速”提的太快——“在未来两年资产规模还将翻一番”。但愿，“明天系”的明天会更好。（